Рост рынков не означает отсутствие проблем

Война между США/Израилем и Ираном является предвестником экономических событий, которые проявятся с опозданием в виде роста инфляции и слабой экономической активности в условиях «стагфляции» в туристической Республике Кипр в апреле 2026 года. В США американские компании продолжают получать прибыль и поддерживать рыночную капитализацию, усиливая впечатление о сохранении устойчивости экономики. С другой стороны, резкий рост цен на золото и другие металлы свидетельствует о глубокой неопределенности на рынках, показывая, что инвесторы, похоже, утратили доверие к правительствам и институциональным механизмам, переводя свой капитал в безопасные активы, такие как сырьевые материалы, и не учитывая будущие потрясения.

Противоречие между позитивными показателями фондового рынка и стремительным ростом цен на сырьевые товары не было бы противоречием, если бы наблюдался сильный глобальный экономический рост и увеличение промышленного производства при высоком спросе. Однако тот факт, что фондовый рынок одновременно растет за счет ликвидности, а цены на сырьевые товары — из-за страха и геополитической напряженности, демонстрирует искажение, которое можно интерпретировать следующим образом: ликвидность выступает в качестве основного механизма поддержки рынков. Центральные банки посредством своей денежно-кредитной политики создали среду, в которой увеличение денежной массы искусственно поддерживает высокие оценки даже при ухудшении реальной экономики. Другими словами, рынки продолжают процветать, но это не означает, что процветает и реальная экономика. Это несоответствие является важнейшим элементом текущей ситуации и объясняет, почему восходящий тренд рынков не сопровождается соответствующим улучшением повседневной жизни граждан.

Ситуация усугубляется тем, что реальный рост стоимости жизни значительно превышает официальные данные по инфляции, что снижает покупательную способность и усиливает социальное недовольство. Хотя корпоративные прибыли кажутся растущими, на практике это «бухгалтерское» процветание, не отражающее реального роста. Это также объясняет снижение показателей доверия граждан, которые ощущают этот аспект в своей повседневной жизни. В Европе эта ситуация выражена особенно сильно.

Для решения этих проблем европейские государства, похоже, переходят к фискальной политике, которая увеличивает дефицит бюджета в целях поддержки экономической активности, создавая порочный круг, который, с одной стороны, ведет к инфляции, росту государственного долга и ослаблению евро, а с другой — усиливает необходимость более жесткой денежно-кредитной политики. Однако повышение процентных ставок, прежде чем они достигнут низких уровней, в и без того слабой экономической ситуации еще больше замедляет рост, усиливая давление как на предприятия, так и на домохозяйства. Если же мы рассмотрим более глубокие структурные проблемы, как в случае с Германией, которая, будучи промышленным двигателем континента, переживает значительное падение промышленного производства по сравнению с предыдущими годами, сталкивается с ростом цен на энергоносители и потерей конкурентоспособности, то можно говорить о кризисе.

Прежняя экономическая модель, основанная на низких ценах на энергоносители, поставляемые Россией в качестве импорта газа, больше не существует. В то же время, рост Китая и его способность предлагать те же товары, что и европейская промышленность, по значительно более низким ценам подрывают конкурентоспособность и приводят к протекционистской политике, замедляющей мировую торговлю. Демографические изменения еще больше усугубляют ситуацию: старение населения ограничивает потенциал роста и делает существующие системы социального обеспечения нежизнеспособными.

Система, в которую мы вступаем, характеризуется высокой сложностью и интенсивной взаимозависимостью. Рынки могут продолжать расти, но это не отменяет того факта, что проблемы накапливаются. Рано или поздно кажущаяся стабильность рынков неизбежно столкнется с реальными пределами экономики. В итоге можно сделать вывод, что мировая экономика находится в начале новой фазы, непохожей ни на что, к чему мы привыкли в последние десятилетия.

источник публикацииΣημερινή
дата публикации 11.04.2026